Kapitalwertmethode (NPV) — die Königsmethode der Investitionsrechnung
Die Kapitalwertmethode (NPV) berücksichtigt den Zeitwert des Geldes — und liefert damit die theoretisch sauberste Antwort auf die Frage, ob eine Investition Wert schafft.
Das Prinzip
Alle zukünftigen Cashflows einer Investition werden auf den heutigen Wert abdiskontiert (mit einem Kalkulationszins). Summiert mit der Anfangsinvestition (negativ) ergibt sich der Kapitalwert (NPV).
NPV > 0 → Investition schafft Wert über den Kalkulationszins hinaus.
NPV = 0 → Investition liefert genau die Mindestrendite.
NPV < 0 → Investition vernichtet Wert.
Die Formel (vereinfacht)
NPV = −Investition + Σ (Cashflow_t / (1 + r)^t)
r = Kalkulationszins (typisch: gewichtete Kapitalkosten, im KMU oft 8–15 %)
t = Jahr
Cashflow_t = erwarteter Cashflow im Jahr t
Was die Methode richtig macht
- Berücksichtigt Zeitwert des Geldes — frühe Rückflüsse zählen mehr.
- Erfasst gesamte Lebensdauer der Investition.
- Direkt vergleichbare Werte zwischen Alternativen.
- Klare Entscheidungsregel: positiver NPV = annehmen.
Was du beachten musst
- Sensibel gegenüber Kalkulationszins: Wahl beeinflusst NPV stark.
- Cashflow-Prognosen müssen realistisch sein: Müll rein, Müll raus.
- Restwert der Investition am Ende der Betrachtungsperiode mit einrechnen.
- Steuerwirkungen bei großen Investitionen berücksichtigen.
NPV ohne Excel-Akrobatik
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